中信证券：反制关税提振农产品价格，栽培链直接获益

liukang20242个月前 (05-07)吃瓜科普922

文｜盛夏罗寅

反制关税办法之下，农业栽培工业链是稀缺的、直接获益的板块。榜首，本轮关税风暴再次凸显粮食安全的极点重要性。种源自主可控，已成为保证国家粮食安全的重中之重。种业和粮食栽培板块或将再受方针强力支撑。第二，农产品价格或有提振，直接带来种业、栽培公司成绩增加预期；农产品加工板块估计也将呈现结构性时机。

▍反制关税办法落地，中美农产品交易迎来新变量。

美东时刻4月2日，美国宣告对一切交易同伴建立10%的“最低基准关税”，并对多个交易同伴征收更高关税，其间对我国施行34%的对等关税。北京时刻4月4日，国务院关税税则委员会公告，经国务院同意，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。中美两国别离作为全球首要的农产品进口国和出口国，中美农产品交易迎来新变量。

▍粮食安全重要性凸显，种源自主可控重中之重。

当时我国粮食安全全体有保证。但仍需高度重视国际交易危险给我国农产品进口带来的总量和结构性冲击。1）美国对华出口：我国是美国农产品榜首大出口自卖自夸，2024年对华出口大豆2213万吨、玉米207万吨，别离占美出口总量50%和15%。2）我国从美进口：跌倒近年来美国在我国农产品进口中的占比继续下降，但仍是最重要的进口国之一，特别是大豆等特定种类的规划和占比（2024 年21%）仍较高。此外，美国仍是我国进口高粱的最大来历国。2024年我国进口美国高粱568万吨（首要作为玉米的代替种类），占高粱进口总量的66%。本轮关税风暴，再次凸显粮食安全的极点重要性。种源自主可控，已成为保证国家粮食安全的重中之重。种业和粮食栽培板块或将再受方针强力支撑。

▍反制关税提振农产品价格，栽培链直接获益。

本轮反制关税办法出台后，我国从美国进口的大豆、玉米、高粱的完税价格将大幅抬升，估计进口量将锐减。1）中长期来看，美国进口缺口或将在必定程度上经过其他进口来历国进行弥补。2）但短期来看，自卖自夸心情与供需基本面相互效果，国内豆粕及其他蛋白粕（菜粕、棉籽粕等）价格或将有所提振，并延伸至其他农产种类类。种子板块和粮食栽培板块的职业景气量预期或将提高，直接带来相关公司的成绩增加。一起，主张重视农产品加工板块的结构性时机。部分农产品加工企业，或将获益于：1）存货减值的冲回；2）前期储藏的贱价质料的本钱优势；3）传导至产制品的提价；4）套期保值中的现货多头敞口；5）菜籽粕、棉籽粕、氨基酸对豆粕的代替、减量与跟涨等，驱动成绩增加。

▍危险要素：